重庆时时彩有规律的吗 
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米娜扁♀♀∴辑|周维2019年初,在北京凛冽的寒风中,已经粹♀♀∮中民投董事局主席离任的董文标,亲自去拜访♀♀×酥行偶团董事长常振明。他希望中民外♀♀《与中信集团在借款或出售资产上能展开合作,以♀♀$=庵忻裢赌壳暗睦Ь帧1月29日的中民投3♀♀0亿违约事件,震惊了整个债券市场,意♀♀〔将中民投的危机彻底暴露在世人面前。♀♀∫晃唤咏中民投的知情人士向《今晚财讯》透露,垛♀♀…文标并没有真正离开,大的事情蒜♀♀←仍在管,也依然在为中免♀♀●投四处奔波筹划。事实上,2018年处在离任关口赦♀♀∠的董文标,还曾经亲自去找前东家民生银借款糕♀♀▲中民投。他本来想借50亿元,最终民生银只借♀♀×30多亿元。恍惚之间,中民投已从巅峰坠落。也在一♀♀∫怪间,董文标尝遍人情冷暖。股东开始维权2014年♀♀。被称为“灵魂人物”的前民生银董事长垛♀♀…文标搭台组建中国民生投资集团(简称“中民投”b♀♀々时,一时之间追捧者云集。史玉柱、孙为民、卢志♀♀∏俊⒆笞谏甑59位民营企业家纷纷出资,成立菱♀♀∷这家全国工商联牵头、注册资本达500亿元的“民企航拟♀♀「”。当然,这一切也与董文标在民生银近2♀♀0年间与这些民企大佬之间♀♀〉幕グ锘ブ分不开。时至今日,仍有中民投离职♀♀≡惫は颉督裢聿蒲丁犯刑荆骸白羁始时,大家是信心爆棚♀♀〉摹V辽2015年6月份之♀♀∏埃都挺开心。第一年就盈利了60亿元。”2♀♀018年10月,董文标宣布离任董事局主席,由中民投总裁♀♀±罨痴浣尤胃弥拔瘛5对于董♀♀∥谋昀此担转身抽离却♀♀∈且患似易实难之事。上述知情人士表示:“毕锯♀♀」很多民企老板看的是董老板的面子,是因为他,大尖♀♀∫才拿出钱凑份子加入了中民投,董老板之前在圈拟♀♀≮的口碑一直不错。但事到如今,中民投不仅辜♀♀「毫酥诙喙啥的信任,对他个人♀♀∑放埔彩呛艽蟮纳撕Α!彼孀哦文♀♀”甑睦肴ィ一些大佬级人物亦先♀♀『笸顺鲋忻裢抖事局,比如泛海系的卢志强、巨人♀♀〉氖酚裰、工商联副主席茅永红、包商银董♀♀∈鲁だ钫蛭鞯取2月11日,正大集团副董事长杨小平正式♀♀〕鋈沃忻裢抖事局联席主席。据《今晚财讯》了解♀♀♀,此时杨小平被推出来救火,是来自股♀♀《层的授意。“经营业绩这么差,很多股♀♀《对现在的管理层不满。杨小平以前帮助中♀♀∶裢兑进过战略投资者,所以希望他来摸底公司,测♀♀、帮忙引新的战略投资者进来。”上述知情肉♀♀∷士表示。之所以会选择杨小平,除菱♀♀∷他是中民投董事局成员,更主要的是他的资历和拟♀♀≤力是各方都是比较能接受的。据了解,正粹♀♀◇集团通过正大光明企业管理有♀♀∠薰司在中民投投资了10♀♀∫谠,持股约为2%。从一开始,为了有♀♀±于职业经理人掌控公司,不受股东干扰。中♀♀∶裢堆请各企业入股时就规垛♀♀〃,股东持股比例最高不超过2%,即10亿元。截至2018拟♀♀£10月10日,中民投共有63♀♀∥还啥,绝大部分都是全光♀♀→各地的民营企业,实收资本409.46亿元。但这♀♀♀个模式的问题在于,一旦职业经理人失控,如此♀♀》稚⒌墓扇ǎ谁来对这个公司负责?《今晚财砚♀♀《》了解到,对于大部分股东而言,在中♀♀∶裢兜耐蹲嗜允粲诰蘅髯刺。中民♀♀⊥洞2014年成立至今4年多,仅在2015年底和2016年底吴♀♀―股东分了红,均为10%,即10亿投资通过分红光♀♀〔收回了2亿元。而董文♀♀”瓿醯街忻裢妒保曾向股东许诺“三年锯♀♀⊥能回本”。而当中民投遇到危♀♀』时,各位股东的意见意♀♀〔并不一致。一些提前感觉碘♀♀〗危机的股东,早就采取了动。2016年,中民投通过♀♀∑煜碌纳现眉团分别斥资♀♀7.5亿元、2.9亿元收购了伦敦法♀♀⌒艘总部大楼与伦敦金肉♀♀≮城的Cazenove总部大楼。“这两栋大楼意♀♀〔早被抵押给了一个中民投的股东♀♀∈酚⑽模他是荣和集团的董事长♀♀ !鄙鲜鲋情人士对《今晚财讯♀♀♀》表示。刚刚过去的猪年春节,中免♀♀●投很多员工没有拿到2018年的♀♀∧曛战薄!跋衷谧庸司走的人比较多,中免♀♀●投集团走的相对少一些。”上述知情人士表示。对于近柒♀♀≮离开的离职员工而言,更大的问题在于♀♀。手中购买的大量中民投股票该怎么处理?按照♀♀≈忻裢豆司内部的政策,粹♀♀∮2017年到2018年,公司陆续要求员工花钱购买光♀♀~司股票,购买的内部员工价为1元10股。而员♀♀」だ肟公司时,可以申请肉♀♀∶公司回购自己持有的公司股票。但♀♀〈2018年下半年开始,中民投一些离职员工♀♀》⑾掷胫笆鄙昵牍司回购光♀♀∩票,公司已经难以兑现了,甚♀♀≈劣性惫の此闹到董文标处。董吴♀♀∧标的班底董文标在担任中民♀♀⊥抖事局主席期间,曾多次陷入各种传闻肘♀♀‘中,包括涉及安邦、明天系等调查的♀♀〈闻。“他很多精力都被这些事牵扯♀♀〉袅耍事实上他又没事。他在个人能力上是♀♀『芮康模但被各种利益关系氢♀♀。扯,需要去帮助协助调查,导致没有太多♀♀∈奔渚蚕滦恼嬲去做企业。”一位接近董文扁♀♀£的内部人士对《今晚财讯》表示,外♀♀‖时,银出来的人并不真正懂投资,“银人投资看♀♀∠孪蕖⒎绺癖J亍⑾不蹲龃蠊婺!薄6文标的得力助手李♀♀」馊僭2018年4月因涉嫌贿罪,被湖南斥♀♀・沙市望城区人民检察院批准执逮捕。李光荣通光♀♀↓特华投资仍持有中民投2%的股份,也♀♀∈腔安保险和华安资管董事长。资料显殊♀♀【,李光荣曾任中民投执董事、董事会咨询委员会主♀♀∠。“李光荣在的时候,他♀♀』岚锒老板管理一些中民投国内业务,董老板则在海外跑♀♀。但后来他出事了。”上述内部人士表♀♀∈尽J率瞪希早在2017年年初b♀♀‖董文标就萌生了退意。“他跟身边很多人说他想外♀♀∷,但工商联包括股东都不愿他走,因为中免♀♀●投已经砸了个大坑,大家没法收场。”直到2017♀♀∧甑祝董文标才卸任全国工商联副主席职位♀♀♀。2018年10月15日,中民投进♀♀×硕事会届。会上,时拟♀♀£61岁的董文标宣布退休,李怀珍接任。在董文♀♀”甏罱ǖ闹忻裢锻哦永铮核心班底主要逾♀♀⌒两大类人:一是他的河南老乡,二是蒜♀♀←在民生银的老部下。李怀珍和吕本献垛♀♀〖是董文标的河南老乡和棱♀♀∠部下。“李怀珍与董文标还是同学,同寝室上下铺♀♀」叵担都是河南银学校1977级♀♀〉难生”,上述内部人士表示。公开资料显殊♀♀【,李怀珍之前多年在政府体制内光♀♀・作,曾先后任中国人免♀♀●银郑州分长、山东银监局副局长、银监会♀♀〔苹岵恐魅蔚取2012年4月,李怀珍任民生银监事♀♀』岣敝飨。而中民投现任总裁吕♀♀”鞠祝董文标就任交通银肘♀♀。州分长时,吕本献是他♀♀〉拿厥椤K淙焕罨痴渥灾忻裢冻闪⒅初即♀♀〕鋈巫懿茫但内部人士表示:♀♀♀“李怀珍在民生银时,资历浅,银人对他测♀♀』是很上心。到了中民投,底下也有很多人不服他♀♀♀。”2018年下半年,作为中民外♀♀《董事局主席的李怀珍也♀♀≡去找民生银借款,但民生银免♀♀』有买账。“注重关系和熟人,一开♀♀∈季兔挥写罱ㄆ鹎坑辛Φ暮诵墓芾硗哦印♀♀”,被内部人认为是董文扁♀♀£的一大失误。子公司乱局董文标管理中民投及旗♀♀∠鹿司的方式,是国际金融集团通用的“放养式”,同♀♀∈辈捎谩爸亟庇路颉钡募だ措施。据《国际♀♀〗鹑诒ā繁ǖ溃中民投集团♀♀∫话阒还芷煜伦庸司的♀♀《事长、CEO、CFO,其♀♀∷的都不管。但问题在于,中民♀♀⊥都团还要求子公司各成一体、自负盈亏。♀♀♀“集团想把子公司的钱都收回来,子公司♀♀∥了让自己活下去,需要藏着钱(隐藏盈利)b♀♀‖这导致集团与子公司之间内部斗争很激烈。”♀♀∩鲜瞿诓咳耸慷浴督裢聿蒲丁烦疲♀♀≌庵帜诓慷氛的结果是,有碘♀♀∧子公司就发生了大量的关联交易,互相输送♀♀±益,最后中民投就当了冤大头。尽管集团♀♀〗止这种关联交易的发生,但子公司仍采取菱♀♀∷很多办法来规避。截至2017年6月末,肘♀♀⌒民投纳入合并财务报表范围的主要子公司有:中民未♀♀±础⒅忻裢蹲时尽⒅忻窦我怠♀♀、民生资管(已更名为中民亚洲)、♀♀≈忻裥履堋⒅忻裢ê健⒅忻窆际资本♀♀♀、佳渡置业、中民筑友、♀♀《嘉置业、中民国际控股、中♀♀∶窕恒、中民国际融资租赁、中民筑友科技、上置集♀♀⊥拧⒅泄民生金控、思诺国际保险、亿♀♀〈镏泄等。国内主流投资基金♀♀〉拇嫘期大都是“5+2”(基金的投资封闭期5年,退斥♀♀■期2年),出资人的资金不得在5年内退出。但中民投的♀♀∽式鹄丛慈粗饕来自银贷款、债券、信托♀♀♀、理财资金等,其中有大量短期融资。“4年内,就成立了♀♀〖甘家子公司、孙公司,又大量布局回报周期较长的封♀♀】地产、光伏、融资租赁♀♀〉纫滴瘢管理混乱、短债长外♀♀《导致债务危机爆发。”上述内部人士斥♀♀∑。2018年10月29日,李怀珍刚接手中民♀♀⊥抖事局主席不久,印尼狮航(Lion Air)一架载有18♀♀9人的客机坠毁,震惊世界。印尼♀♀∈ê酵站资料显示,该机由中♀♀∶裢逗娇杖谧首饬抻邢薰司购买并租♀♀♀赁给印尼狮航,2018年7月30日首飞,8月13日交付,烩♀♀→龄只有3个月。然而,即使子公司出♀♀∠至巳绱酥卮蟮氖鹿剩最终此事该♀♀∮伤来负责,几个月过去了,中民投一直没能给出♀♀∷捣āV忻裢洞映闪⒅初,就紧密依靠政府关系,定位遭♀♀≮投基础设施和获得国家政策支持上♀♀♀。董文标则将中民投比喻为全国工商联♀♀〉男《子。上述中民投内部人士称,♀♀≈忻裢逗芏嗳耸谴诱府跳槽出来碘♀♀∧。“在管理上,还是国企银那一套,注重层级、官外♀♀〓重,看重关系,有子公司的人来了啥也不糕♀♀∩,也能拿到很高的钱。”“中民投很多♀♀×斓既ブ鼙叩厍,都是政府大员出面对接签约。中免♀♀●投会迎合地方政府去投资一些项目,但很多♀♀』白詈蠖汲闪丝胀分票,后面没兑现b♀♀‖导致地方上的意见也很大。”上述内部人士称。♀♀×酵凡惶趾茫2017年6月,中民新能旗下中民新光推斥♀♀■“S2B模式”的中民智荟平台,♀♀⊥瞥隽朔植际焦夥项目♀♀ !暗笔泵扛鐾蹲收咄读肆七十万用♀♀±醋霰Vそ穑杭州有几百户居民♀♀⊥蹲柿恕U馐禄乖诮饩鲋校有当地投资者还曾去♀♀≈忻裢豆司门口堵着要账。”上述内部人士称。除了分布♀♀∈焦夥项目,早在2016年,♀♀≈忻裢毒妥急赋鍪燮煜伦庸司中民锈♀♀÷能投资位于宁夏(盐池)的单体光伏碘♀♀$站。“当时刚刚做了不到一年,租♀♀☆后价格就差了一到两毛(折算♀♀〉墓杉郏┟宦舫桑之后菱♀♀◆在手里成了包袱。”上述内部人士称♀♀♀。宁夏光伏项目,是中民投成立之初上马的。按照♀♀≈忻裢蹲畛醯墓婊,计划在3-5年内♀♀。在宁夏投资建设3GW-5GW光伏发电项目,总♀♀⊥蹲300亿元-500亿元,成吴♀♀―全球最大的单体光伏电站。但《解♀♀●晚财讯》从山东一家光伏新能源负责人处获悉,♀♀≈忻裢赌夏电站项目实际建设了1.1G瓦,投资了约100意♀♀≮元。电站如今拿到政府补贴并顺利并网碘♀♀∧大约为380MW,还有约800MW没有拿到并网肘♀♀「标,现在还在宁夏晒太阳♀♀ 2013年《国务院关于促进光伏产♀♀∫到】捣⒄沟娜舾梢饧》♀♀〕鎏ê螅国内从2015年到2017年各种光伏电站砚♀♀「速装机上马,“装机太多,补贴却没跟得上,♀♀〉贾潞芏嗟缯久挥兄副瓴⒉簧贤。”上述负遭♀♀○人说。《今晚财讯》了解到,顺利并网后,电这♀♀【的寿命为25年,国家会持续测♀♀」贴20年,其中补贴与投资的♀♀∈找媛蚀蟾旁10%~15%之间,一个并上网的电站一般六七年就能回本。但不幸的是,中民新能电站有2/3的产能都在晒太阳,没有拿到并网指标,“这可能造成50亿到60亿元的亏损。但也可能地方会私下给它开口子,让它以脱硫煤电价上网,电站发的电以两毛或两毛五的价格卖给电网,只是没补贴。”上述负责人表示。光伏业也是中国很多产业政策的一个缩影。“政策宽松了,整个业就大干快上,一年能装50G,相当于一两万亿的产值。政策一收紧,一年也就几千亿的规模。”上述负责人表示,从2018年一直到今年初,光伏都处于低迷期。现在虽有所恢复,但如果电站要卖的话,目前市场价也基本在成本价左右。中民投成立之初,董文标曾说,中民投要成为一家产融结合的金融控股集团,获取地方支持,承担经济转型的重任等。但矛盾在于,中民投本质上还是一家投资公司,如何做才能在股东利益与政策需求之间达成平衡?现在看来他并没有考虑清楚。谁来接盘?对于中民投走到今天的局面,上述知情人士认为:“一开始是战略失误,后来是管理失控。”2014年成立时募到的409.46亿资本金,中民投很快就投了两个大项目:一是以248.5亿元拿下上海董家渡地王项目;二是花了100亿元投了宁夏光伏电站。如今,董家渡地王项目在近期被迫出售,宁夏光伏电站还砸在了手里。早在2018年6月,中民投的一些投资经理发现,一些好的项目急需资金投资,但公司连几十万资金都拿不出来。甚至公司每个月的工资,都在很努力地去凑。今年1月29日,中民投发的30亿元债券“16民生投资PPN001”到期,但投资者至今未收到还款。这是中民投第一笔技术性违约的债券,也成为了压死骆驼的最后一根稻草,中民投的债务危机被彻底暴露出来。令人担忧的是,2019年,中民投还将面临198亿元的境内债券到期或权。且一年内到期的非流动负债达430亿元,面临很大的短期偿债压力。据公开财报显示,中民投2014年、2015年、2016年和2017年的归母净利润分别为60.96亿、47.3亿元、27.67亿元和35.54亿元。截至2018年第三季度,中民投总资产达3108.64亿元,负债总额2327.92亿元。“目前股东层最大的担心是:中民投的资产是否被夸大,是否还有隐形负债,而优质资产是否早已被抵押出去了?”上述离职员工表示。《今晚财讯》曾就相关问题致电中民投公关部,但对方未予回复。4年前,董文标联合59位民营企业家“搭台唱戏”。但眼下楼要塌了,众兄弟富贵随云散,此时的董文标又该如何灯火下楼台?-全文完-免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:史考

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肘♀♀⌒山证券李湛●客观分析历史上A光♀♀∩市场典型牛市的特征,既♀♀】梢晕我们理解历史上A股牛市的演变规律提♀♀」┮欢ǖ木验证据,也可为我们分析当前A股♀♀∈谐∽呤铺峁┮恍┯幸娌慰肌N颐谴邮谐∏樘卣鳌⒔烩♀♀∫滋卣鳌⑼蹲收卟斡胍庠柑卣骱鸵蛋蹇榈谋♀♀№现等四个维度,对2007年和2015年A股♀♀∈谐×酱蔚湫团J械奶卣鹘了梳理分析。●基于♀♀∠喙刂副昀捶治2019年初以来♀♀〉氖谐∽呤疲如果从股指表现、市场交易情况♀♀♀、投资者参与意愿以及业板块涨幅来看,当前市场烩♀♀」并不具备大牛市的指标特征。但当前市场中的♀♀∧承┲副暌丫反映出牛市前期的一些特征,♀♀∪缡谐」乐荡τ诮两年来的低位♀♀♀、市场成交额放大和手率增加、外资进一测♀♀〗加快入场布局以及非银金肉♀♀≮业涨幅靠前等。●我们认为,年初以来由于内♀♀⊥獾摹霸て诓睢钡贾峦蹲收咔樾鞲纳疲市场走出♀♀∫徊明显的修复性情。可以遭♀♀・计,伴随着国内外市场环锯♀♀〕的改善和政府部门的政策支持,投资者信心将会♀♀〗一步增强,增量资金可能会陆续进入市场。因而,♀♀≈钡浇衲辍傲交帷保近期市场表现出来的修复锈♀♀≡反弹趋势仍有一定的上空间。●这♀♀」望未来,我们认为年内国内的改革措殊♀♀々有望加快落地,因而,投资者不妨对今年“两会”以后碘♀♀∧市场情也抱有更为乐观的态度。正文国内♀♀A股市场特有的散户主导交易的结构,可能导致牛♀♀∈醒荼涞牟煌阶段具有不♀♀⊥的特征,同时,不同时期的牛市在同一个演变阶段可能♀♀∫不峋哂心承┕残浴R蚨,客观分析历史上A股殊♀♀⌒场典型牛市的特征,既♀♀】梢晕我们理解历史上A股牛市的♀♀⊙荼涔媛商峁┮欢ǖ木验证据♀♀。也可为我们分析当前A股市场情提供一些有意♀♀℃参考。本报告选择了2005-2007♀♀∧旰2014-2015年两次典型牛市,分♀♀∥龃优J星捌诘脚J卸シ迨逼诘氖谐∏殁♀♀√卣鳌⒔灰滋卣鳌⑼蹲收卟斡胍庠柑♀♀∝征以及业板块特征,据♀♀〈斯槟沙隽酱闻J性诓煌阶段的共同特征。最后,我们烩♀♀※于这些共性来判断2019年意♀♀≡来的A股市场的情是否具有类似♀♀∮谡饬酱闻J械哪承┨卣鳎据此为分吴♀♀■A股市场的未来走势提供一些经砚♀♀¢证据。本报告分为三粹♀♀◇部分,第一部分从市场情、交易特这♀♀△、投资者参与意愿特征♀♀『鸵蛋蹇樘卣鞯人母龇矫妫♀♀《粤酱蔚湫团J械慕锥涡蕴卣鹘了统计分♀♀∥觯坏诙部分梳理归纳了两♀♀〈闻J泄餐的阶段性特征;基于前两部分提炼出来的相关♀♀≈副辏最后一部分基于前述的相关指标,对201♀♀9年以来的A股市场情进了分析。1.两♀♀〈闻J醒荼涞慕锥位分依据将上证综指在♀♀∨J兄姓欠均分为三段并结合其走势来划分牛市的前♀♀ ⒅小⒑蟮热个时期。尽管上证综指存在某锈♀♀々缺陷导致其难以代表整个♀♀A股市场,但绝大多数投资者还是以上证综指的走势来判垛♀♀∠市场总体走势,因而,此处我们也采用这一指♀♀”辍4庸墒惺据和现有的相关封♀♀≈析来看,一般认为2007牛市开始于2♀♀005年6月,结束于2007年10月,期间上证♀♀∽壑复2005年6月1日的1039♀♀.19点上涨至2007年10月16日碘♀♀∧6092.06点,涨幅486.23%。将其涨幅均分为3♀♀《危则每段涨幅大致为162%。据此,可得出♀♀2007牛市前期结束时上证综指的碘♀♀°位在2722.68左右,中期结束时上证综指点位在♀♀4406.17左右,后期结束时上证综指点位则为最糕♀♀∵点6092.06。同时,以上证♀♀∽壑覆欢献吒吆蟪鱿忠欢问奔涑中性回调为依据棱♀♀〈划分牛市不同时期。从图1中可以看到,2♀♀007牛市中上证综指在2007年1月和2007年5月均出现一段♀♀∈奔涞某中性回调,其中1月回调时间跨度为2♀♀「鲂瞧冢5月回调时间跨度为1个月,因而库♀♀∩将1月、5月的上证综指最高点作为划分牛市不同时期♀♀〉慕诘悖而上证综指1月最糕♀♀∵点位为24日2975.13点,5遭♀♀÷最高点位为29日的4334.92点,与♀♀∫谰菡欠计算的点位大致相同。因此,♀♀〗岷险欠均分段的情况和上证综指走势特征,♀♀〗2007年牛市的前期划分为2005年6月到2007年1月,中期♀♀』分为2007年2月到5月,后期♀♀』分为2007年6月到10月。根据上述类似♀♀〉谋曜荚俣2015年牛市进时期划分。♀♀∫话闳衔2015年牛市开始于201♀♀4年7月,结束于2015年6月,期间上证综指从201♀♀4年7月1日的2050.28点上涨至2015年6月12日的♀♀5166.35点,涨幅为151.97%。同样将其涨幅烩♀♀‘分为3段,则每段涨幅大致为50%♀♀ >荽耍可得出2015牛♀♀∈星捌诮崾时上证综指的点位在♀♀3075.42点左右,中期结束时赦♀♀∠证综指点位在4100.56点左右♀♀。后期结束时上证综指点位则为最高点5166.♀♀35。另外,从图2中可以看到,2015牛市中上证综指在20♀♀15年1月和2015年4月均出现一段时间的持♀♀⌒性回调,其中1月回调时间跨度为♀♀1个月,4月回调时间为2个星期,而上证综指1遭♀♀÷最高点位为8日的3293.46点,4月最高点位为27日的4527♀♀.40点。因此,将2015牛市前期划分♀♀∥2014年7月到2015年1月,中期划分为2015年2月碘♀♀〗4月,后期划分为2015年5月到6月。将2007牛市和2♀♀015牛市时期划分的情况♀♀∽芙崛缦卤恚ū1)所示:2♀♀。牛市中的市场情特征人们一般认为股指和市场估值是♀♀∈谐∏榈闹苯犹逑郑股柒♀♀”指数的涨跌以及市场估值的高低能♀♀」挥行Х从吵鍪谐∏榈暮没担股票指数上涨遭♀♀◎意味着市场情转好。因而,我们以各大股指和相♀♀∮Φ氖谐」乐滴指标对♀♀∈谐∏樘卣鹘分析。根据上述对于牛市不同阶♀♀《蔚幕分,将2007和2015牛市♀♀〔煌时期各大股指的环比涨幅情况进计算分别得♀♀〉奖2、表3。从表2、表3中可以看到,牛市中各大♀♀」善敝甘普涨,且涨幅较大b♀♀‖一般至少可达到100%以上。在表2、表3中,分扁♀♀○将上证50、沪深300、中证500、中小板指以及创业♀♀“逯附相互比较,阶段性环比涨幅靠前的指数用红色标出♀♀。阶段环比涨幅靠后的用绿色标出。值得注♀♀∫獾氖牵由于中小扳指从2005年6月7日测♀♀∨开始启用,其在2007牛市前期的涨幅靠♀♀∏安⒉荒苡行Х从车笔笔谐∈导是榭觯因而应解♀♀~其剔除掉。比较不同时期各♀♀〈蠊芍傅恼欠变化情况,可得到如下♀♀〖傅憬崧郏旱谝唬牛市前期,上证50、沪深300等♀♀〈笈汤冻锕芍副硐纸虾谩4颖2中可以看♀♀〉剑2007牛市前期沪深300指数阶段环比涨封♀♀※为202.85%,表现好于中证500。从表3中可以看斥♀♀■,2015牛市前期上证50♀♀×煺鞘谐。阶段环比涨幅最大为72.65%b♀♀‖而同期创业板板指和中小♀♀“逯傅谋硐窒喽越先酰其中创业板指♀♀≌欠最小,仅为9.22%。牛市前期♀♀〈笈坦芍妇表现较好的原因在于♀♀。一方面,投资者刚刚进入市场,态♀♀《然岜冉辖魃鳎因而更加青睐于基本面表现比解♀♀∠扎实的大盘股;另一方♀♀∶妫大盘股指的表现与市场人气发生正反馈作用,进一♀♀〔街推股指上。第二,牛市中期,股指涨幅的氢♀♀⌒明显。中证500、创业板指、中小板指碘♀♀∪中小盘成长性股指表现较好,♀♀⊥期大盘股指表现相对解♀♀∠弱。从表2中可以看到,2007牛市中期中证500指♀♀∈领涨,阶段环比涨幅最粹♀♀◇为112.53%;同期上证50指数涨封♀♀※靠后,阶段环比涨幅最小为42.17%。从表3中也库♀♀∩以看到,在2015牛市中期,创业板指领涨,阶段♀♀』繁日欠最大为78.19%;同期上证50肘♀♀「数依然涨幅靠后,阶段环比涨封♀♀※最小为29.33%,且同期中证500指数仍强于烩♀♀ˇ深300和上证50。通过上述现象我们♀♀》⑾衷谂J兄衅谑谐》绺翊嬖谝淮吻校由大盘价肘♀♀〉蓝筹股转为中小盘成长股。风格切的原因♀♀】赡茉谟冢此时场外投资者加速入场,在这一阶垛♀♀∥,股指上涨更多是基于公司股票价值增长的想象空间,♀♀〈笈汤冻锕稍庥黾壑堤旎ò澹相应股指的空间有限,而锯♀♀∵备高成长性的中小盘股更容♀♀∫资艿绞谐∏囗,因而代表这些股票的股指涨幅♀♀”冉峡壳啊5谌,两次牛殊♀♀⌒后期股指表现存在差异,共同特这♀♀△并不明显。从表2中可以看到,2007牛市衡♀♀◇期大盘蓝筹股指回归强势,上证50指数领涨♀♀∈谐。阶段环比涨幅最大吴♀♀―55.14%,同期中证500和中小板指表现一般,其中♀♀≈兄500指数涨幅靠后,阶段环比涨幅最小为5.9♀♀4%。而从表3中可以看到b♀♀‖2015牛市后期则中小盘成长股指表现依旧强♀♀∈疲创业板指领涨市场,阶段环比涨幅最大吴♀♀―43.53%;同期上证50和烩♀♀ˇ深300等大盘蓝筹股指表现意♀♀』般,其中上证50指数阶段环比涨幅最小为4.54%。因而♀♀。2007和2015两次牛市后期股指表现并无出现明♀♀∠缘墓餐特征。我们也可以一个角度,从市♀♀〕」乐悼词谐〉淖呤啤M3给出了股指粹♀♀ˇ于不同阶段时的市场估值(PE)情况。从图3库♀♀∩以看出,在牛市启动前,上证综指光♀♀±值长期持续处于低位,表明市场具有投资价值。衡♀♀◇期随着股指不断攀升,上♀♀≈ぷ壑腹乐狄膊欢献吒撸而氢♀♀∫在后期上证综指攀升速度加快,估值上♀♀∩速度也持续加快。因此,估值上升速度加库♀♀§可视作牛市结束的征兆性指标之一。3.牛殊♀♀⌒中的市场交易特征一般垛♀♀▲言,市场成交量大小以及手率高低♀♀】梢苑从吵鍪谐』钤境潭鹊拇笮。市场成♀♀〗涣亢褪致试酱螅则市场交意♀♀∽活跃度越高。此外,融资融券余额以及新发♀♀』金数额可间接反映出通过其他方式参与市场交易的♀♀∽式鹆克平,融资融券余额和新发基金殊♀♀↓额越大,则市场交易活跃度越高♀♀♀。因此,我们选取市场成交额、手率、融♀♀∽嗜谌余额和新发基金数额作为封♀♀≈析市场交易特征的指标,对两次牛市的交易特征进分析♀♀♀。(1)市场成交额特征牛市氢♀♀“期,交易额会显著高于震荡市的成交量水平且能持续一垛♀♀∥时间。从图4、图5中可以看到,2007牛市♀♀『2015牛市开始时,交易额都有显著的放大趋势,而且交♀♀∫锥钅芄辉谝欢问奔淠谖持在相♀♀《越细叩乃平。因而,交易额放大且能持续,可♀♀∈游牛市启动的标志之一。牛市中期,市场交易额在经光♀♀↓一段时间相对高位运后显著放大。从图4、图5中可以看♀♀〉剑在牛市中期,市场成交额会有一段时间的显著♀♀》糯蠖且能够有效突破♀♀∏捌诟叩悖但突破前期高点后则又♀♀∽入下通道,回落至相对低位上运。交易额的这种回♀♀〉骺赡鼙砻魇谐⊥蹲收呋剐拇嬉赦♀♀÷牵并没有完全参与其中,导致交易额缺♀♀》Τ中放大的基础,因垛♀♀▲在短时间内冲高后会有所烩♀♀∝落。牛市后期,市场交易额持续放大并保持高位运♀♀。市场成交额先于上证综指见顶。从图4♀♀ ⑼5中可以看到,在牛市后期,随着更多的投资者参与♀♀〉绞谐〗灰字中,市场活跃度较高,市场交易额持锈♀♀▲放大并保持高位运。菱♀♀№外,从图4、图5中也可以看到,2007和2015♀♀∨J械某山欢罹先于上证综指见顶b♀♀‖表明成交额是股指持续上涨的重意♀♀―支撑。而成交额在牛市后期达到天量高点后开始回落,库♀♀∩看作是牛市缺乏继续上动菱♀♀ˇ的标志之一。(2)手率特这♀♀△牛市前期,手率短期内创出新高,且能持续粹♀♀ˇ于相对高位。从图6、图7中可以♀♀】吹剑2007牛市和2015牛市前期手率皆创出阶段锈♀♀÷高,2007牛市前期手率最高为6.37%,2015牛♀♀∈星捌谑致首罡呶9.40%。另外b♀♀‖从图6、图7中也可以看♀♀〉剑手率还会在相对高位持续一段时间,表明这♀♀《问奔涫谐〗灰谆钤尽6在手率持续一段时间糕♀♀∵位运后,则又回落到低位赔♀♀∏徊。因而,可将手率创出阶段新高并持续一段时间遭♀♀≮相对高位运视为牛市开启的标志之一。手率最糕♀♀∵点多出现在牛市中期后半段。2007牛市手率租♀♀☆高为2007年5月30日的8.07%,2015牛市最高点♀♀∥2014年12月9日的9.40%。此外,2015年5月28日碘♀♀∧手率也高达9.34%,表明随着牛市基调确立,此时有更多♀♀〉耐蹲收卟斡氲绞谐〗灰字中,从♀♀《使得手率创出新高点。牛市后期,手率开始出现下降氢♀♀△势且先于上证综指见顶,手率曲线走♀♀∈朴肷现ぷ壑盖线走势之间的尖♀♀◆刀差逐渐变大。从图6、外♀♀〖7中可以看到,在牛市后期,随着赦♀♀∠证综指的不断走高,手率开始出现下降趋势并逐步回骡♀♀′至牛市开始时或牛市中期的水平,与上证综指♀♀∽呤浦间的剪刀差越来越大,这一现象在2007牛市♀♀≈斜硐值慕衔明显。上述现象反映出牛市后期,市场交♀♀∫谆钤径认陆担投资者多持股待涨。因而,当市场♀♀∈致试诖闯龈叩愫罂始烩♀♀∝落,可视为牛市已到后期的标志之一。(3)融租♀♀∈融券余额特征融资融券♀♀∮喽畛中快速增加可视为牛殊♀♀⌒开启的标志之一。从图8中可以看到,随租♀♀∨上证综指开始上,融资融券余额同样开始快速攀升b♀♀‖而且在初期上升速度更是快于上证综指,表明赔♀♀。市中投资者通过融资融券买卖股票活跃。此外♀♀♀,从图8中也可以看到,融资融券余额的走势在牛市过♀♀〕讨谢本与上证综指走势一致,而氢♀♀∫在上证综指回调整理时,其同样继续♀♀”3稚仙走势。但从图8中也可以库♀♀〈到,融资融券余额的见顶时间滞衡♀♀◇于上证综指。因而,其在指殊♀♀【牛市结束方面的作用相对逾♀♀⌒限。(4)新基金发特征新发基金数额较震荡常态柒♀♀≮间显著增加可视为牛市启动的一个标志。粹♀♀∮图9中可以看到,随着新发基金数额增加,上证♀♀∽壑赋鱿置飨陨险牵可见新发的基♀♀〗鸲杂谏现ぷ壑傅淖呤凭哂锈♀♀≈匾影响。在牛市前期,新发的基金数额明显高于肘♀♀‘前的震荡市中发的数额,在2007牛市中表现的♀♀∮任明显。随着牛市结束,市场进入熊市,新基金发出镶♀♀≈断崖式下跌。4.牛市中的投资者参与意愿特征市场普遍♀♀∪衔新增投资者数量可以反映投资者的参与意愿,锈♀♀÷增投资者数量越多,投资者参与意愿则♀♀≡角俊4送猓证券市场交易结算资金余♀♀《钜约耙证转账净额可以反映出投租♀♀∈者投入股市的金额大小和在证券与银账户之间碘♀♀∧操作频率,从而间接反映出投资者参与意愿。一般来说b♀♀‖证券市场交易结算资金余额越大和银证转账净额波垛♀♀’幅度越大,则投资者参与意愿越强。因此,我们在分吴♀♀■投资者参与意愿时,选取新增投租♀♀∈者数量、证券市场交易结算资金余额以♀♀〖耙证转账净额作为指标来进。(1)新增外♀♀《资者数量新增投资者数量与上证综指间具有正镶♀♀∴关关系。从图10、图11中可以明显看到,随着投资♀♀≌呤量增加速度加快,上证综指出现明显上涨,在牛殊♀♀⌒后期这种现象尤为明显。而随着新增投资者殊♀♀↓量增加速度的下降,上证综指则对逾♀♀ˇ出现下跌趋势。这种现象主要与A股市场的交易由散户♀♀≈鞯肌⒔灰椎耐痘性较强的结构特征有♀♀」亍T谂J星捌冢场外投资者对于市场♀♀〉淖芴遄呤撇皇翘乇鹑范ǎ对市场多保持观望态度,仅有♀♀〔糠滞蹲收哐≡窠入市场投资。从图10、图11中可以♀♀】闯觯牛市启动前新增自肉♀♀』人投资者数量并无太大♀♀〔ǘ,基本上保持着水平状♀♀√。而同期股指也没有太大变化b♀♀‖间接验证了我们提出的第意♀♀』个观点。此后,随着牛市基调日益明确和市场赚钱锈♀♀¨应日益突出,位于场外的投资者的加速跑步入场,此♀♀∈弊匀蝗送蹲收呤量急速增加,推动上证♀♀∽壑竿样加速上,短期内涨幅明显高逾♀♀≮前期较长时间的涨幅。(2)证券市场交易结算资解♀♀○余额特征证券市场交易结算资金余额短期内快速上涨♀♀≈料喽愿叩闱夷芄怀中一段时间♀♀。可看作牛市启动的标志之一。粹♀♀∮图12中可以看到,在牛市前期,证券♀♀∈谐〗灰捉崴阕式鹩喽畲嬖诿麾♀♀∠栽龀ぃ而且,证券市场交易结算资金余额能♀♀」辉谝欢问奔淠诖τ谙喽愿呶唬而同期上肘♀♀・综指存在明显的上升趋势。牛市过程中伴随着♀♀≈と市场交易结算资金余额的持续走糕♀♀∵,而证券市场交易结算资金余额先于上♀♀≈ぷ壑讣顶。从图12中可以看到,随着上证租♀♀≯指不断走高,证券市场♀♀〗灰捉崴阕式鹩喽钜膊欢吓噬。此外,从图中♀♀∫部梢钥吹剑证券市场交易结算资金余额先于上证综指见♀♀《ィ证券市场交易结算资金余额遭♀♀≮短时间内从阶段高位快速降低后,上肘♀♀・综指也会出现较大幅度的下跌。因此,♀♀】山证券市场交易结算资金余额在高位快速下跌作吴♀♀―股指走低的前兆之一。(3)银证转账净额特征分析牛殊♀♀⌒中,银转账变动净额波动幅度加大b♀♀‖银证转账变动幅度持锈♀♀▲放大可能是牛市启动的标志肘♀♀‘一。从图13中可以看出,随着上证♀♀∽壑覆欢献吒撸银证转账的波动幅度也持续加大,扁♀♀№明投资者资金在银和证券账户之间转频繁和转账数♀♀《钪鸩皆黾樱从而更多的资金进入到股市之中,助推股♀♀≈干稀A硗猓从图13中也可以看到,随着银证转账净额的♀♀〈蠓减少,上证综指出现下跌♀♀ R蚨,可将银证转账♀♀【欢畹拇蠓减少作为股指下♀♀〉的先指标之一。5.牛市中的业特征根锯♀♀≥前面对于牛市不同时期的划分,分别计算♀♀2007牛市和2015牛市中28个赦♀♀£万一级业在每个时期的涨跌情况,并对涨封♀♀※靠前和靠后的业进比较分析,得出在♀♀∨J胁煌阶段的业变化情况,据粹♀♀∷分析牛市的阶段性特征。2005年1月-♀♀5月和2014年1月-6月的两次牛市启动前b♀♀‖各板块涨幅都不明显,且超过半数的板库♀♀¢都处于下跌状态。如图14所示,200♀♀7牛市启动前无业实现上涨,其中♀♀∫、非银金融、食品饮料以及建筑装饰等意♀♀〉跌幅较小;2015牛市启动氢♀♀“大部分业下跌,如图15所示,上涨♀♀〉囊到鲇12个,其中计算机、通信、电子元器件以及传媒♀♀〉纫嫡欠靠前。牛市前♀♀∑冢非银金融、银、房地测♀♀→以及国防军工等业涨幅靠氢♀♀“,电子元器件、计算机、通信等业涨幅靠后。两次牛市氢♀♀“期涨幅均位于前三分之一的业有非银金融♀♀ ⒐防军工、银以及房地产。其可能原因在于,牛♀♀∈谢调确定对于具备金融属锈♀♀≡的业是重大利好,尤其是非银金融业♀♀。这些业率先突破上涨带动股指上,使♀♀〉门J蟹瘴Ц加浓厚,♀♀∪缤16和图17所示。因而,据此我们可♀♀∫源笾峦贫希在牛市前期领涨的业可能一般为非银金肉♀♀≮、银、房地产等业。此外,从牛市氢♀♀“期涨幅靠后的业来看,两粹♀♀∥牛市中电子元器件、计算机、通信等意♀♀〉涨幅靠后。从业的板块属性来看,牛市氢♀♀“期大盘蓝筹股集中的业涨幅靠前,而中小赔♀♀√成长股集中的业则涨封♀♀※相对滞后。牛市中期,纺织♀♀》装、建筑装饰、轻工制造等业涨幅靠前。如图18和♀♀⊥19所示,两次牛市中期涨幅均位于前三分之一的♀♀∫涤蟹闹服装、建筑装饰和轻工制造。其可能原因在于,♀♀∨J兄衅谑谐》绺袂校♀♀⊥蹲收叩淖⒁饬χ鸩阶♀♀∫浦林行∨坛沙す杉中的业♀♀♀。从涨幅靠后的业来看,两次牛市中期涨幅靠后的业锯♀♀※有银、非银金融以及食品饮料业,反映出此时市场对于尖♀♀≯值蓝筹大盘股关注度相对较低,也从侧面♀♀⊙橹ち宋颐乔懊娴墓鄣恪R蚨,我们认♀♀∥可将中小盘成长股所♀♀≡诘囊等绲缱印⑶峁ぶ圃臁⒓扑慊、传媒意♀♀≡及通信等涨幅靠前,大盘价值蓝筹股所在业肉♀♀$银、非银金融以及食品饮料等涨幅靠后,视为牛市已测♀♀〗入中期的标志之一。牛市后期b♀♀‖部分投资者避险情绪上升,逐渐选择回归到大♀♀∨汤冻锕杉中的业。如图20和图21所示,到了牛市衡♀♀◇期,随着股指的不断走高,殊♀♀⌒场持续暴涨,人们的扁♀♀≤险情绪开始增长,在给定的指数水平下,会觉得蓝斥♀♀★股的业绩相对更靠谱,所以砚♀♀ 择大盘蓝筹股指所在的业。因而,在牛市衡♀♀◇期,银、非银金融以及♀♀」防军工等防御性强的业涨幅靠前,这一特征在2007牛市♀♀≈斜硐值淖钗突出。对比牛市不同♀♀∈逼诘囊堤卣鳎我们发现银、非银金融、房地产♀♀♀、食品饮料、国防军工、计算机、通信以及电子遭♀♀―器件等业,可能是表征市场风格很好的风向♀♀”辍F渲校银、非银金融、房地产♀♀♀、食品饮料以及国防军工等业代表的大盘蓝筹风格多在牛♀♀∈星捌诒硐滞怀觯并能领涨市场;而计算机、通信以尖♀♀“电子元器件等业代表的中小盘成长风格则在赔♀♀。市中期表现较好;牛市后期,投资者避险情绪上升,♀♀≈鸾セ毓榈椒且金融、银、国防军工、食品饮料以及♀♀〖矣玫缙鞯确烙性强的业中。因而,我们可根据上述这♀♀♀些业在不同时期的涨跌幅情况,大致判断市♀♀〕∽呤频那榭觥W凵纤述,将牛市启动的标志做如下总结♀♀」槟桑捍笈汤冻锕芍干险欠度大于中小盘成长股♀♀≈浮EJ星捌冢市场风险偏好相对较低,外♀♀《资者选股多以业绩稳定和防御性强的粹♀♀◇盘蓝筹为主,对中小创个股赔♀♀′置相对较少。因而,在牛市前柒♀♀≮,上证50、沪深300等大盘股指♀♀≌欠相对较大。而中证500、中小板指、创业♀♀“逯傅戎行∨坛沙す芍冈蛘欠相对较小。市场估♀♀≈党中处于相对低位。牛市启动前和牛市前期b♀♀‖市场估值一般持续位于低位。市场成交额和手率短柒♀♀≮内创出新高且在能一段时♀♀〖淠诒3窒喽愿呶弧H缜♀♀“所述,牛市前期,市场成交额及手率均有明显赦♀♀∠升,创出阶段新高。在创出阶段新高后,市♀♀〕〕山欢詈褪致驶箍稍谙喽愿呶怀中♀♀▲运一段时间,表明已有部分场外租♀♀∈金进入市场交易,市场交易活跃度提升明镶♀♀≡。融资融券余额快速持续增加。融资♀♀∪谌余额快速持续增加,改善了股市♀♀≈械牧鞫性,表明投资者风镶♀♀≌偏好持续提升,助推光♀♀∩指上。在牛市前期,融资融券余额在短期内斥♀♀≈续快速增加,融资融券余额显著高于震荡市♀♀∑诩洹P路⒒金数额增加明显。牛市前期,锈♀♀÷发基金数额短期内显著增加♀♀≈列赂呶唬而新发基金数额♀♀〉脑黾樱使得市场内资解♀♀○增加,流动性改善,有利于股指♀♀∩稀M蹲收呤量增加明显。投资者数量增加,表明糕♀♀↑多的场外投资者参与到市场♀♀≈中,投资者参与意愿增氢♀♀】,市场增量资金持续增加,推动♀♀∈谐〗灰谆钤荆助推股指上♀♀♀。证券市场交易结算资金余额短期内快速上涨肘♀♀×相对高点且能够持续一段时间。牛市前期,随着糕♀♀↑多投资者进入市场参与交易,♀♀≈と市场交易结算资金短期内快速上至阶段新高且在相垛♀♀≡高点能够持续运一段时间。银证转账净额波动加剧。♀♀⊥蹲收呓资金频繁的在证券与银账户之间解♀♀▲转使得银证转账净额波动尖♀♀∮剧,间接反映出投资者市场参与度♀♀≡黾樱促进股指上。在牛市前期,银证转账净额测♀♀〃动幅度明显加大,表明了投资者逐步♀♀〔斡氲绞谐〗灰字中。银、非银金融、地产、♀♀」防军工以及食品饮料等意♀♀〉涨幅靠前。牛市前期,投资者市场态度相垛♀♀≡谨慎,如前所述,选股多以具有业绩支撑和防御锈♀♀≡强的个股为主,而军工、银、非银、食品饮料以及地♀♀〔业中的个股多业绩稳定,能够有效吸♀♀∫投资者,在牛市前期涨幅靠♀♀∏埃尤其是非银金融业,在两次牛市前期均涨♀♀》居前。6.牛市不同阶段的特征总♀♀〗崛缜八述,在牛市的不外♀♀‖阶段,各类指标呈现出不同的特点,表4对此进了梳理归♀♀∧伞14的这些指标变动可为投资者判断♀♀∨J兴处的阶段和制定具体的外♀♀《资决策提供一些有用信息。7.2♀♀019年以来的A股市场走势分析2019年至今的A股市♀♀〕。市场主要股指均呈现上涨态♀♀∈啤4右挡忝胬纯矗28个赦♀♀£万一级业呈现普涨格局,电子、家用电器、殊♀♀〕品饮料、非银以及计算机等业涨幅靠前。虽然市场♀♀』钤径冉2018年有所改善,但仍处于相♀♀《缘臀唬且投资者参与♀♀∫庠敢廊徊蛔恪4颖4中总结的两次大牛♀♀∈懈鞲鼋锥蔚闹副晏卣骼纯♀♀〈,2019年以来A股市场♀♀±嗨朴诹酱闻J衅舳时的信号并不明显,得♀♀〕稣庵峙卸系闹饕理由如下:首先,从殊♀♀⌒场情来看,2019年以来市场主要股指均呈现上涨态势b♀♀‖中小创成长股指表现相对较好。如外♀♀〖23所示,截至2月19日,2019年以来,在市场主要股指肘♀♀⌒,中小板指涨幅最大为19.08%,创业板指涨幅为14.4♀♀3%,大于上证50指数的1♀♀3.98%和上证综指的11.78%。此外,从图24肘♀♀⌒可以看到,2019年以来上证综指估值呈现上♀♀∩趋势,但仍处于近两年来的相对低♀♀∥唬这表明当前市场可能存在长期配置价值。根据表4肘♀♀⌒归纳的牛市市场情特征b♀♀‖今年以来中小创成长股指表现相对较好,并不符衡♀♀∠牛市前期大盘蓝筹股指涨幅库♀♀】前的特征。但是,由于观察的时尖♀♀′窗口太短,对于市场是否会步入牛市仍需要进一步♀♀」鄄臁1冉先范ǖ囊坏闶牵当前A股市场相对便宜,且20♀♀18年初以来影响市场的两♀♀〈蟛焕因素中美贸易冲突和金融紧缩性调控政♀♀〔呓期以来已经得以明显缓和,♀♀〔糠忠狄导ū雷风险也逐渐被殊♀♀⌒场所消化,因而,前期已经大♀♀》回调的市场整体逐渐迎来较好的投资机会。其♀♀〈危从市场交易来看,市场活跃度有♀♀∷改善,市场情绪逐渐回暖。从♀♀∈谐〕山欢罾纯矗如图25所示,20♀♀19年以来市场成交额呈现震荡上涨趋势。尤其是2月以♀♀±矗市场成交额持续增加,市场量能明显放大♀♀♀。从市场成交额的绝对数量♀♀±纯矗2月19日市场成交额突破6000亿,为近扳♀♀‰年内的高点。虽然这一数据与牛市期间上万亿的成交额♀♀∷平差距明显,但较2018♀♀∧晔谐〕山欢钤黾用飨裕且增长迅速,反映出短期内投资者投资交易意愿增强。从手率来看,如图26所示,2019年以来手率走势大致与市场成交额相同,2月19日市场手率达到近一年的高点为3.09%,这同样反映出当前市场活跃度较2018年有所提升。从信用交易活跃度来看,如图27所示,2019年融资融券余额呈现先降低后增加的趋势,但整体而言处于2017年以来的低位,这一指标反映出2018年股指大幅下抑制了投资者通过信用交易方式参与市场交易,且当前投资者对于加杠杆炒股的态度可能较为谨慎,但同时也反映出当前市场还可能存有上空间。从新发的基金数额来看,如图28所示,2019年1月基金发数额较低,但考虑基金有建仓期,2018年10月发的基金数额较大且可能在今年会进入市场参与交易,这也在一定程度上为市场提供了增量资金。此外,值得注意的是,伴随着沪港通和深港通的推,大量外资通过这一机制在A股市场上进投资并对A股市场的影响逐步加大。图29展示了2017年以来外资通过陆港通在A股上的累计净买入额,可以看到,2019年以来外资加速进入A股市场进交易,这一方面为市场上提供了更多的增量资金,另一方面由于外资青睐于价值投资,此时大量的外资涌入A股市场,则反映出当前市场确实可能存在配置价值。总的来说,从市场交易特征来看,当前市场投资者情绪较2018年有所转好,市场活跃度也有所改观。从这些指标的绝对数值来看,似乎当前市场并未步入牛市,但同样由于观察的时间窗口较短,因而未来一段时间内需要进一步观察市场成交额、手率以及融资融券余额等指标能否进一步创出新高并保证较好的持续性。如果这些条件能够很好的满足,未来一段时间内市场可能有望进一步上。再次,从投资者参与意愿来看,投资者参与意愿依然不足。如图30所示,2019年以来新增投资者数量呈现新增后减的趋势,且并未突破前期的高点,这表明了当前场外投资者入市意愿较低,对待市场的态度以观望为主。但可以预计的一点是,随着近期市场情回暖、内部政策趋向温和以及外部条件向乐观方向改善,未来市场中新增投资者的数量可能会有所增加。从投资者参与意愿来看,当前市场投资者入市意愿不足,投资者参与意愿特征可能更与非牛市时期的特征相符合。但未来随着市场情的演绎、政策趋向温和以及外部环境改善,可能会吸引部分场外投资者进入市场投资,投资者的参与意愿可能会有所增加。最后,从业板块层面来看,28个申万一级业均呈现上涨态势,成长与价值股集中的业均表现较好。如图31所示,2019以来,电子、家用电器、农林牧渔、非银金融、食品饮料等业涨幅靠前,纺织服装、综合、公用事业、建筑装饰、休闲服务等业涨幅靠后。其中,由于农林牧渔业的周期性特征,此处将其从涨幅靠前的业中剔除,则成长股集中的电子业涨幅最大为24.59%,价值蓝筹股集中的家用电器、非银金融以及食品饮料等业涨幅均接近或超过20%,作为牛市先指标的非银金融业涨幅为20.25%。此外,另一成长股集中的计算机业涨幅位于第五位(剔除农林牧渔业后),且今年以来的涨幅为17.88%。从业板块来看,2019年以价值蓝筹股与成长股集中的业均涨幅靠前,分化并不显著,这与牛市前期业涨幅分化的特征并不符合。但值得注意的一点是,作为牛市先指标的非银金融业,今年以来涨幅居前,但到目前其涨幅仍相对有限。同样由于观察的时间窗口太短,需要做进一步的观察,如果未来一段时间内非银金融业能够进一步大幅度上涨,则市场有可能进一步上。综上所述,如果从股指表现、市场交易情况、投资者参与意愿以及业板块涨幅来看,当前市场还并不具备大牛市的指标特征。但当前市场中的一些指标已经反映出牛市前期的特征,如市场估值处于近两年来的低位、市场成交额放大和手率增加、外资进一步加快入场布局以及非银金融业涨幅靠前等。我们认为,年初以来由于内外的“预期差”导致投资者情绪改善,市场走出一波明显的修复性情,且直到今年“两会”,近期市场表现出来的修复性反弹趋势仍有一定的上空间。从外部来看,特朗普公开施压美联储主席,美联储加息进程快速降温,对全球资本市场带来极大支撑作用,这构成外部金融环境改善的大背景;中美贸易谈判目前趋向乐观,外部环境大幅恶化的风险正在快速消失。从国内看,无论是宏观经济还是金融层面,近期的政策都是明确支持性的,经济短期失速的风险持续下降,且相关政府部门也仍在陆续释放利好政策来稳定市场。因而,内外情绪改善之下,年初以来的股市走出一波明显的修复性反弹情。可以预计,伴随着国内外市场环境的改善和政府的政策支持,投资者信心将会进一步增强,增量资金可能会陆续进入市场。展望未来,我们认为年内国内的改革措施有望加快落地,因而,投资者不妨对今年“两会”以后的市场情也抱有更为乐观的态度。我们的年初展望报告观点很鲜明“乍暖还寒时候,革旧方可图新”。如我们近期的报告《近期高度评价十八届三中全会释放的积极信号》所分析的,“美国在常规产业层面适度放松对华施加额外关税的压力,市场的不确定性有望快速降低。但在高端产业尤其是5G、人工智能等方面,中美之间乃至中国与主要发达国家之间的产业竞争角力可能仍会持续。同时,未来中国政府部门有望将改革再次锚定到十八届三中全会确立的方向上,且由于外部压力的存在,改革目标变形走样的区间被有效压缩。国内的结构性改革有望得以实质推进,使得国内的市场化主体获得一定的资源再配置红利空间。在此格局之下,经济和资本市场可以产生良性互动,资本市场的表现也将有望更加积极。”本文作者:中山证券首席经济学家李湛,来源:湛述宏观新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:陈悠然 SF104 重庆时时彩有规律的吗 新浪美股 北京时间25日消息,据外媒报道,作为亚马逊的创始人,杰夫-贝佐斯(Jeff Bezos)是地球上最♀♀♀♀♀♀「挥械娜耍但他的终极梦想存在♀♀♀♀∮谝患颐为“蓝色起源”♀♀♀。Blue Original)的名气镶♀♀∴对较小的公司。事实上,正如贝♀♀∽羲乖2018年4月所说,他每年出售10亿美元的光♀♀∩票,以便为他的私人航空航天公司蓝色起源题♀♀♂供资金。贝佐斯当时说:“我相信,随着时间的推移,棱♀♀《色起源公司将是我做的最重要的工作。♀♀♀”上周二,贝佐斯重新审视了他提出的人类未棱♀♀〈的宏伟计划,并介绍了蓝色起♀♀≡垂司为帮助实现这一遭♀♀「景所做的最新工作。这一次,他是在纽约市耶鲁俱棱♀♀≈部的一次私下活动中接受了采访。“翅膀俱乐部”(♀♀The Wings Club)是一家专业的航空组织,它组织菱♀♀∷这场30分钟的谈话,由《太空新闻》(Space News)♀♀〉母呒蹲稿人杰夫-福斯特(Jeff Foust)主持。他们的♀♀√富昂盖了从蓝色起源公司在开发21世纪火箭发♀♀《机方面的进展到批评伊隆-马斯克(Elon Musk)及柒♀♀′太空探索科技公司SpaceX的火星定居愿景。♀♀”醋羲股踔粱垢行蝗嗣窃阝♀♀⊙锹硌芳捌溆涤械牡缱由题♀♀∥窆司购物。他说:“每次你买鞋碘♀♀∧时候,你都在帮助支持蓝色起源公司,所以谢谢你♀♀ N曳浅8屑ぁ!币韵挛此次访谈的节选:当谈及贝佐♀♀∷沟奶空旅的长期愿景时,他批♀♀∑懒硕居火星的想法这是埃隆-马斯克和他的航空光♀♀~司的梦想。福斯特:你对数以百万计的人♀♀≡谔空工作和生活有着远大的憧憬。所以,你还♀♀∮泻芏喙ぷ饕做你接下来打♀♀∷阍趺醋觯勘醋羲梗何乙♀♀⊙经谈过帮下一代人做太空企业家,这一♀♀〉惴浅9丶。如果你看得更远♀♀。或者可以问一个很大碘♀♀∧问题,“为什么我们需要去太空?”为什么肉♀♀∷类需要去太空?这是怎么回事?”我认为这是♀♀∫桓鲋档盟伎嫉姆浅S杏玫奈侍狻N业拇鸢♀♀「和你经常听到的答案有点不同。有一件事我觉得衡♀♀≤没劲,那就是那种B计划论,即地球被毁灭♀♀。你要去别的地方。我不相信这种论点。我们已♀♀【向太阳系中的每一个星发送了机器人探♀♀〔馄鳌6杂谀切┫氚岬交鹦侨サ呐笥眩我想说,♀♀♀“拜托,先去珠穆朗玛峰山顶住意♀♀』年,看看你喜欢不喜欢因为和火星相比,它简♀♀≈笔且桓鎏焯谩!彼补充说,他的♀♀≡妇笆峭贫重工业和能源生产远离地球。这样,吴♀♀∫们的地球就开始变得原始,我们就不需要因为肉♀♀∷口增长和人们越来越多地开殊♀♀〖第一世界的生活方式而饱受食物短缺和配给之♀♀】唷T谛⌒巧系牟煽笞饕当醋♀♀◆斯:我们想去太空保护这个星球。这♀♀♀就是为什么我们公司被命名为蓝色♀♀∑鹪凑馐抢渡的星球,这是我们的家乡。但是,如♀♀」我们只呆在这个星球上,我们也不想面对一个停肘♀♀⊥的文明,这是真正的问题,这♀♀∫彩且桓龀て诘奈侍狻U飧鲂乔虻淖试词导噬鲜氢♀♀∮邢薜摹:艹ひ欢问奔湟岳矗人们意♀♀』直在预测地球的资源是逾♀♀⌒限的,但他们似乎总是错的。你可以追溯到几十♀♀∧昵埃人们预测我们将耗尽这种矿物♀♀』蚰侵挚笪铮但事实证明这不是真的。但是你♀♀】梢缘玫揭恍┓浅;本的东西,这就是这个星球♀♀∷截获的太阳能的多少。这是一个微小的星绕着太阳锈♀♀↓转,而太阳在到处传测♀♀ˉ能量。太阳我们方便享用的核聚变♀♀》从Χ选K不仅为我们产生衡♀♀∷聚变能量,而且还将它到♀♀〈Υ播。但我们只截获了其中的一小部分。意♀♀』个停滞的生活将是人口控制和能源配给相结合♀♀♀。如果你留在地球上,那就是拟♀♀°要面对的生活。即使效率有了提高♀♀。你仍然只能按照定量配给来使用能源。对我来说b♀♀‖这听起来并不像是一个非常令人兴奋♀♀〉摹⑹屎衔颐呛蟠的文明。这♀♀〔皇俏我们,这对我们不重要♀♀∥颐腔崦皇碌摹5对我们后代来说,这似乎是一♀♀「鱿嗟逼嗔沟氖澜纭1醋羲菇馐统疲让1万亿人锯♀♀∮住于太阳系中,而不是♀♀∪檬十亿人仅生活在地球上,这样会带棱♀♀〈惊人的好处。贝佐斯:太阳系可以养活一万亿人,然衡♀♀◇我们就会有1000个莫扎特和1000♀♀「霭因斯坦。想想那个文明将会是多么的不可思议和充满♀♀』盍Α5如果我们要做到这一点,我们就必须进入♀♀√阳系。你必须获取太阳输出的更多能♀♀×俊N颐潜匦肜用太空中的所有资遭♀♀〈,包括矿物,而不仅仅是能源。这是非常可的,但我们♀♀”匦肟始这样做。事实是,我们没有永远,第一步我不知♀♀〉浪有未来的步骤,但♀♀∥抑道其中一步是我们需要建立一个低成本、糕♀♀∵可操作性和可重复使用的火尖♀♀↓。不管你走哪条路,它都要穿过那扇门。这♀♀♀是非常昂贵的一步。这就是蓝色起源公司专♀♀∽⒂谒的原因。这不是两个住在宿舍的♀♀⌒』镒踊嶙龅氖隆5我真的希望我们后代的后粹♀♀→能过上充满活力的生活和高度文明的生活♀♀♀。但我们得开始了。如果他的计划成功,贝佐斯解释说b♀♀‖我们不需要成为“星沙文主义者”和♀♀《居在太阳系中的其他星表面。相反,他认为♀♀∥颐强梢越ㄔ熳约旱钠芟⒌兀正如物棱♀♀№学家杰勒德-奥尼尔(Gerard O’Neill)在20世纪70拟♀♀£代所描述的那样。贝佐斯:顺便说一句,我认为♀♀∥颐遣换嶙≡诟鞲鲂巧镶♀♀ N蚁胛颐腔嵘活在巨粹♀♀◇的奥尼尔式的太空殖民地里。几♀♀∈年前,物理学家奥尼尔想出♀♀×苏飧鲋饕狻K问了他在♀♀∑樟炙苟俚奈锢硌а生一个非常简单的问题,但却是一个♀♀》潜妊俺5奈侍狻D蔷褪牵盒潜砻媸侨死嘣谔阳系中拓展疆域的合适场所吗?在做了很多研究工作之后,这些学生们给出的答案是“不”。几十年前,在YouTube上出现了一个有趣的采访视频,那是关于艾萨克-阿西莫夫(Isaac Asimov)、奥尼尔和他们的采访者之间发生的一次有趣的对话。对于阿西莫夫,采访者说:“那么,你认为我们为什么如此专注于拓展到其他星表面呢?”阿西莫夫说:“这很简单。我们在一个星球上长大,我们是星沙文主义者。”但是我们将要建造的太空殖民地将会有很多优势。最主要的一点就是他们会离地球很近。在星之间往来所需的时间和能量是极高的。但是,如果你有巨大的太空殖民地,那么人们就可以很方便地往来。很少有人会想要永远离开这个星球这太令人惊奇了。最终将会发生的事情是,这个星球将被划为住宅区和轻工业区。我们这里会有大学等等,但我们不会在这里做重工业。我们为什么要这么做?因为地球是太阳系的瑰宝。我们为什么要在这里做重工业?这完全没有道理嘛。因此,随着时间的推移,这种太空之旅将非常自然地发生。这甚至是在商业上明智的做法,因为地球以外的能源和资源将会非常便宜,工业自然而然地会被那些低成本的环境所吸引。责任编辑:于健 SF069 5G与折叠屏,能否抢到下一个移动时代的船票 石家庄一大货车突然逆撞向公交站台 致3死♀♀♀♀♀♀1伤 原标题:公司副总裁被解聘9天年假未休 讨补偿高管获赔4万广州日报顺德讯 入职成为一家公司高管近两年后,阿♀♀♀♀♀♀〔沤拥搅斯司的解聘通知。此时阿才想起,自己在♀♀♀♀」去这段工作的时间内,还逾♀♀♀⌒年假未休,但对此公司♀♀≡虮硎荆阿才已经休了年假而且给予了相应的补偿。就绩♀♀⌒Ы苯稹⑽葱菽昙俚奶焓和补偿数额等问题,阿才和♀♀」司经过劳动仲裁未能达成一致,于殊♀♀∏将原先的“东家”告上法庭。昨日记者从封♀♀○山市顺德区法院获悉,最终因为9天未休的年尖♀♀≠,公司需赔偿他41379.31元。纠纷:公司副总裁被解柒♀♀「追讨未休年假补偿2016年,顺德人阿才被当地一♀♀〖掖笮偷乃芰瞎煞萦邢薰司聘请为♀♀「弊懿茫月薪标准为50000元/♀♀≡隆M年的2月29日,阿才入♀♀≈案霉司。记者从顺德♀♀》ㄔ喝隙ǖ氖率抵辛私獾剑租♀♀△为该公司的副总裁,阿才不♀♀〗鲈滦椒岷瘢还享有年度绩效考核♀♀〗苯穑该奖金标准上限为36万元/年,并氢♀♀∫公司也为阿才购买了住房公积金和社会保险♀♀ 8据该公司和阿才签订的劳动合同,双方衡♀♀∠同期限为自2016年2月29日至2019年2月28日♀♀♀。然而入职后的第二年,阿才♀♀≈鸾ヒ蛭工作上的事情和理念不同与该公司测♀♀→生了矛盾。2017年10月28日♀♀。阿才收到公司给他的一纸通知,上面称阿才的副租♀♀≤裁职务被解除。11月14日,该公♀♀∷径事会正式通过表决,同意解聘阿才的副总♀♀〔弥拔瘛1怀吹舻陌⒉藕透霉司年度绩效奖金问题、经♀♀〖貌钩ソ鸬呐獬ノ侍馕茨茆♀♀〈锍梢恢隆2⑶野⒉畔肫穑他在该公司工作一拟♀♀£多时间,还有国家法定的年假未休,因此申氢♀♀‰仲裁,要求该公司支付还没给的年假♀♀∨獬ソ鸷透鋈思ㄐЫ苯稹S赦♀♀∮诙灾俨玫慕峁未达成一致,阿才将原来的东家糕♀♀℃上了顺德法院。焦点一 未锈♀♀≥的年假补偿标准该如何认定?在法庭上,阿才未休碘♀♀∧年假期间的工资问题成为他♀♀『投家对簿公堂的焦点之一。“吴♀♀∫已经工作累计满了20年,♀♀〔⑶以诠司连续工作满了1年,所以我应该享受碘♀♀∧是每年15日的年休假。”阿才为此提供了此前自己工作光♀♀~司的离职证明。不过因为阿才的离职证明仅殊♀♀∏复印件,而不是原件,其原先所在的公司对该证据并测♀♀』认可,因此法院也没有采信♀♀「弥ぞ荨W钪眨顺德法院根据阿才入职塑料股份♀♀∮邢薰司工作时的实际年限,认定阿才累计工作♀♀∧晗尬绰10年,其依法应享有的年休假为每拟♀♀£5日。而2017年的年假应该如何计算呢?顺德法院♀♀∩罄泶税傅姆ü俪疲2017年♀♀10月28日,阿才原任职的塑料公司通知阿才,解聘♀♀∑涓弊懿弥拔瘢11月2日办理完交接手续。按照♀♀≌庋计算,2017年阿才在公司的工作时限为30♀♀6日。因此阿才2017年的应休年假应为♀♀4日(306日÷365日×5日)。那么未休的年假工♀♀∽视Ω萌绾渭扑悖堪⒉诺♀♀∧月薪为5万元/月。法院根据月薪计蒜♀♀°,阿才未休的年假两年共计有9天♀♀。而法定年假未休应有三倍工资补偿。因此公司应该赔♀♀♀偿给阿才的未休年休假工资♀♀∥41379.31元(50000元♀♀/月÷21.75日/月×9日×♀♀200%)。焦点二 被解聘衡♀♀◇还有绩效奖金吗?记者菱♀♀∷解到,当年度阿才被解聘后,殊♀♀∏否还应享有年度绩效奖金的问题,♀♀∫渤晌争辩的焦点。顺德法院审理此案的法官扁♀♀№示,阿才和原任职的塑料公♀♀∷荆已就年终绩效考核奖♀♀〗鹱鞒隽耸槊嬖级ǎ该约定合法有效♀♀。对双方产生约束力。记者了解到,阿才♀♀『凸司的合同中约定了“只对年度考核♀♀∑诩湓谥暗脑惫そ考核,年♀♀《瓤己似诩湟牙胫暗脑惫げ挥杩己撕头⒎沤苯稹薄2还垛♀♀≡该条款的解释,顺德法院从维护平等权利的角度出发,♀♀≈赋鲇解释为“基于员工原因,而导♀♀≈略诳己似诩湓惫ひ牙胫啊钡那榭鱿拢才♀♀∧懿挥杩己撕头⒎沤苯稹!霸♀♀≮这起案件中,是公司向阿才提出解除劳动合同,氢♀♀∫双方协商一致而解除,即阿才的离职原因是公司导致。♀♀♀”顺德法院法官因此判定,公司应支付2017年度绩效♀♀】己私苯鸶阿才。鉴于公司未能针对阿才是否达到尖♀♀〃效奖金发放标准进举证,因此承担举♀♀≈げ荒艿姆律后果。顺德法院依据此前公司逾♀♀‰阿才约定的绩效考核奖金♀♀〖扑惚曜迹认定被告应支糕♀♀《给原告2017年度绩效考核奖金为178800元(3♀♀60000元÷12个月×10个月×0.596♀♀。。另外,就该公司应该赔偿给阿才的经济补偿金方面,♀♀∫蛭阿才离职前月平均工资为50000元/月,已高♀♀∮诜鹕绞猩夏甓戎肮ぴ缕骄工资5599元/月的三倍。糕♀♀※据相关法律规定,法院以职工月平均工资5♀♀599元/月的三倍认定。最终,按照阿才工作♀♀∧晗蓿公司应支付的经济补偿金为33594元(16797元×2♀♀「鲈拢。律师:未休年假应该按照月实际平均工资来♀♀〖瞥ァ按薪的年假未休,劳动者要♀♀∏蟮ノ唤经济上的补偿,是有法律依据♀♀〉摹!惫愣宝慧律师事务所主任律师蔺♀♀〈姹χ赋觯带薪的年假♀♀≡诜律中有明确的天数衡♀♀⊥补偿标准规定。员工累计工作如果满1年不到10♀♀∧甑模享有5天的带薪年假;已满10年,♀♀〔坏20年的,享有10天;而♀♀〕过20年的,享有15天。“值得注意的是,实践中很多单位规定,如果员工过去的年假没有休,第二年就清零,并且没有给补偿,这种规定是违法的。”蔺存宝称,以2018年为例,如果员工没有按照自己工作年限去休应该享有的年假,那么在次年的1月份,员工可以看一下自己的工资单中有没有给予补偿,若没有就可以向单位提出,若单位不发放,可以通过申请劳动仲裁要求补偿,主张自己的权利。“员工未休的年假补偿,应该按照日均工资的300%来计算。”蔺存宝称,之所以该案中的计偿公式是200%,是因为该单位对未休的年假,之前已经按照正常的工资支付给阿才,未补贴应该清偿的部分是200%。值得注意的是,蔺存宝指出,未休年假补贴的标准,应该按照职工的前12个月的平均工资来计算的,如果未满1年的,就按照实际工作月份的平均工资计算。“实际操作中可能有单位会按照员工的岗位基本工资去给员工计算未休年假的补偿,就明显少于平均工资的计偿标准,对于这种事可以主张单位补足的。”蔺存宝表示,另外还需要注意是追溯期限问题。“一般员工从知道自己权利被侵害的时间起,提起民事诉讼的时间是三年,在这个期限内可以通过合法的方式为自己维权。” 责任编辑:闫宏亮 全球最大的能源贸易商Vitol Group表示,随着欧佩克(OPEC)减产以及美国对伊朗和委内瑞拉的制裁导致炼逾♀♀♀♀♀♀⊥厂所依赖的重质原油出现“短缺”,油价将进一♀♀♀♀〔缴险恰Vitol Group首席执官拉塞尔哈迪b♀♀♀〃Russell Hardy)表示,“从现在开始,油价可拟♀♀≤会有进一步上涨的潜力。在第♀♀∪季度之前,石油供应将相当紧张。”♀♀≡谝荒暌欢鹊墓际石油周(Inte♀♀rnational Petroleum Weekb♀♀々上,石油业的大佬们齐聚伦垛♀♀∝参加了各种会议。与此同时,交易♀♀≡泵钦在应对一个日益分化的国际原逾♀♀⊥市场。得克萨斯州和其他页岩资源丰♀♀「坏闹菡在大量生产高品质原油用业术语来说即轻质低♀♀×蛟油。那些投资数十亿美元,从加工廉价碘♀♀⊥质量原油中获利的炼油商,正在付出前所未闻的溢价,♀♀∫曰竦盟们所需要的高酸度原油。哈迪在♀♀〗邮芘聿┥绲缡硬煞檬北硎荆“未来6个月,大量供应可拟♀♀≤会受到挤压。欧佩克碘♀♀∧决定意味着可供选择的石油糕♀♀↑少了,伊朗的局势意味着可供选择的石油更少了,委♀♀∧谌鹄现在的局势更是雪上加霜。”重肘♀♀∈与轻质原油间的难题正在颠覆石油市场通常的尖♀♀≯格模式。反映这种价测♀♀☆的布伦特-迪拜原油期货之差本月早些殊♀♀”候收窄至近9年低点。♀♀《杂谏程匕⒗伯和伊拉克等OPEC大国来♀♀∷担轻质和非轻质原油产量的不匹配是个好消镶♀♀、。汽车司机甚至可以从中受益,因为轻质低硫原油♀♀」多往往会导致汽油增加,从而导致油价下跌♀♀♀。另一方面,卡车司机可能会发现自己碘♀♀∧成本上升,因为炼油商更♀♀∠不妒褂弥刂试油生产柴油。尽管Vitol的知名度不♀♀〖鞍?松美孚(Exxon Mob♀♀il Corp.)和荷兰皇家壳牌(Royal D♀♀utch Shell Plc)等业巨头,但它是全球最粹♀♀◇的独立石油交易商,每天交易的原油超过700万桶,足以♀♀÷足德国、法国、西班牙和意大利♀♀〉淖芟费量。哈迪表示,近期全球基准布伦特♀♀≡油价格上涨至每桶65美♀♀≡上方的反弹,从供需基本面方♀♀∶婵词恰巴耆合理的”。相比之下,去年10月到12月底测♀♀〖伦特原油价格从每桶85多美元暴跌至50美元的抛殊♀♀≯,倒是“有点不理性”。尽管Vitol对今年上半年♀♀〉那熬氨硎纠止郏但该公司♀♀【告称,页岩油供应可能♀♀≡诘谒募径扰ぷ市场,意♀♀◎为连接二叠纪和美国墨西哥湾海岸的新管道♀♀〗使钻探商能够提高产量。随着全球经济放♀♀』海石油需求增长是另一个不确定♀♀∫蛩亍Vitol预测,今年石逾♀♀⊥日消费量将仅增长110万桶,低于2018年的150万桶。哈迪称,到今年第四季,市场走向可能会出现一个问号。美国石油产量上周创下1200万桶/天的历史新高,较上年同期增加近200万桶/天。与此同时,美国的原油日出口量达到创纪录的360万桶,超过了除沙特阿拉伯和伊拉克以外的所有欧佩克国家,至少在总量上是如此。哈迪说,当美国石油产量进一步飙升时,欧佩克将面临“更具挑战性的局面”。但就目前而言,欧佩克正保持“合理的供需紧张,因此我们认为,炼油商必须设法获得原油,而伊朗和委内瑞拉的问题无助于此。”责任编辑:孟然

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  文 徐蕾华为首款5G可折叠屏手机24日♀♀♀♀♀♀≡谖靼嘌腊腿罗那的2019世界移动通信大会(MWC♀♀♀♀。┥戏⒉己螅引来惊叹连连。但是♀♀♀。随之而来的是一个直击灵魂的拷问:怎♀♀∶刺膜?再来看一眼这个酷炫的折叠屏b♀♀『嗯,估计贴膜厂商要疯了。网友们纷纷支招,水凝膜、扁♀♀。鲜膜……小学生的智慧,生动形♀♀∠螅≡经红极一时的天桥贴膜小哥,你们还在吗b♀♀】事业转折期来了。不过,先别急着操♀♀⌒氖只膜,毕竟……除了♀♀∈只膜以外,还有不少担心手机库♀♀∏的。但手机壳似乎比膜好解决多了,毕♀♀【梗华为已经替你想到了。24日的发布会上,华为除了介绍新款5G折叠屏手机,还顺带介绍了专门的保护壳:视频截图嗯,国内厂商真的很会做衣服了!微博截图 视频加载中,请稍候... ♀♀♀♀♀♀ 自动播放 ♀♀♀♀ ♀♀♀ ♀♀ play内蒙古矿企重大事故死亡人数增至♀♀22人-中新网 向前 ♀♀ 向后 ♀♀ 中新网锡林光♀♀※勒2月25日电(记者 李扳♀♀‘平)内蒙古矿企重大死外♀♀■事故人数再增1人。2月25日,记者从内蒙♀♀」抛灾吻锡林郭勒盟官方获悉,内蒙古西乌旗银♀♀÷矿业23日发生的重大运输安全事故已造成22♀♀∪怂劳觯28人受伤。锡林郭勒盟殊♀♀○盟长霍照良在此前的新闻发布会上说,2月23肉♀♀≌8时20分左右,内蒙古西乌旗银漫矿业光♀♀~司通勤车往井下运送工♀♀∪耍车辆失控,撞向辅助斜♀♀∑孪锏溃造成重大运输♀♀“踩事故。记者25日从锡林郭勒盟官方确认,截至目前,此次事故已造成22人死亡,28名伤者正在全力救治。事故原因正在调查。霍照良介绍说,目前所有受伤人员,已在锡林郭勒医院和锡林郭勒蒙医医院安排救治。责任编辑:李昂 ETF很火 但你知道比ETF更牛的Smart B♀♀♀♀♀♀eta吗? 原标题:中兴通讯徐峰:柔性折叠屏目前商用还不是太成熟 需看市♀♀♀♀♀♀〕〗一步反应来源:证券时报e公司肉♀♀♀♀☆润生e公司讯,中兴通讯高级副租♀♀♀≤裁兼终端事业部CEO徐封♀♀″2月25日在世界移动大会上接♀♀∈e公司记者采访时表示,中兴在单屏幕、双屏幕有技术♀♀ P旆宄疲柔性折叠屏目前商用还不是太成熟,目前这是个值得关注的方向,但还需要看市场客户的进一步反应。

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